Polityka inwestycja OFE zakłada inwestowanie aktywów przede wszystkim w papiery udziałowe. OFE nie mogą inwestować w obligacje skarbowe oraz instrumenty dłużne gwarantowane przez Skarb Państwa. Rok 2025 może być najlepszym w historii pod względem przepływów środków z banków do funduszy inwestycyjnych – ocenia prezes Quercus TFI Sebastian Buczek. Generali Obligacji Uniwersalny Plus to fundusz dla maksymalistów, którzy chcą osiągnąć możliwie wysoką stopę zwrotu na rynku pieniądza czy krótkoterminowych obligacji, jednak za cenę wyższego ryzyka inwestycyjnego. Prezes poinformował, że nie przewidywał tak dużych wzrostów WIG-u w tym roku, zwłaszcza przy nadal trwającej wojnie w Ukrainie. Jak zauważył, ze statystyk wynika, że okres sierpień-październik nie jest zazwyczaj najlepszym okresem do inwestycji w akcje.

Wskaźniki ryzyka

• To właśnie marża kredytowa jest w przypadku tego funduszu głównym elementem generującym stopę zwrotu, a wypłacane z odsetek płatności zapewniają bieżącą rentowność portfela, gdyż ryzyko stopy procentowej, będące drugim elementem umożliwiającym walkę o wynik, utrzymywane jest konsekwentnie na niskim poziomie.
• Fundusze niskiego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 1 i 2; Fundusze średniego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 3; Fundusze wysokiego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 4, 5, 6 i 7.
• Oznacza to, że poszukiwanie stopy zwrotu opiera się raczej na niewielkiej skali zakładów, niż na silnych typach w zakresie selekcji spółek – czy to zagranicznych, czy krajowych o niskiej kapitalizacji.
• W lipcu sprzedaż funduszy netto na całym rynku wyniosła około 6 mld złotych, przekraczając szczyty historyczne z 2007 r.
• Cechą charakterystyczną funduszu jest wyraźne rozproszenie ryzyka związanego z kondycją pojedynczych emitentów – udziały w papierach poszczególnych podmiotów historycznie nie przekraczały z reguły 2% aktywów netto, a większa ekspozycja kredytowa przypadała na takie instytucje jak Bank Gospodarstwa Krajowego, bądź banki hipoteczne.

W długim okresie wyniki zbiegają wyraźnie do przeciętnego rezultatu w grupie, a w horyzoncie 10-lat różnica pomiędzy tymi dwiema wielkościami wynosi zaledwie 5 pkt proc., na niekorzyść funduszu. Z perspektywy inwestorów wyraźnym plusem pozostaje to, że otrzymują oni produkt „zgodny z opisem”, bez niosących ze sobą ryzyko silnych typów w obszarze selekcji. Aktywa OFE mogą być inwestowane tylko na zasadach określonych w ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych.

• Zgodnie z polityką inwestycyjną zarządzający może poruszać się w przedziale zmodyfikowanego duration (najbardziej popularnej miary tego ryzyka) od 0 do 3, a w praktyce wartości parametru są niższe od środka tego przedziału.
• Pozostałą część aktywów funduszu mogą stanowić dłużne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pieniężnego.
• Rok 2025 może być najlepszym w historii pod względem przepływów środków z banków do funduszy inwestycyjnych – ocenia prezes Quercus TFI Sebastian Buczek.
• W rezultacie w dyspozycji zarządzającego jest całe spektrum narzędzi, które pozwalają walczyć o wynik w otoczeniu zmiennych stóp procentowych.

Aktualne stopy zwrotu

Jest to najlepsza sytuacja na rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce w historii. Taka względnie stabilna struktura ma określone konsekwencje dla oceny wyników inwestycyjnych na tle rynkowych konkurentów. W 5 rzeczy potrzebnych do rozpoczęcia handlu w dniu dużej mierze zależy ona bowiem od rozkładu rynkowego układu sił na GPW, a precyzyjnie od tego, czy w danym horyzoncie inwestycyjnym prym na krajowej giełdzie wiodły podmioty z WIG20 czy firmy o średniej lub małej kapitalizacji.

Ryzykowne

Chociaż w trakcie wielu lat działania (uruchomienie w styczniu 1997 r.) zmieniały się instytucje zarządzające tym rozwiązaniem, to charakterystyka portfela pozostaje względnie stabilna. Podczas gdy w wielu konkurencyjnych produktach pojawiały się określone mody na bardziej zdecydowane poszukiwanie stopy zwrotu na rynkach zagranicznych (szczególnie w USA), to w przypadku Generali Korona Akcje stale mieliśmy do czynienia z udziałem spółek z GPW na poziomie rzędu kilkunastu procent aktywów netto. Oznacza to, że poszukiwanie stopy zwrotu opiera się raczej na niewielkiej skali zakładów, niż na silnych typach w zakresie selekcji spółek – czy to zagranicznych, czy krajowych o niskiej kapitalizacji. Wszystkie te aspekty sprawiają, że całościowo strukturę inwestycji można postrzegać jako tę, która przede wszystkim zapewnia ekspozycję na krajowy rynek dużych i średnich firm. Co najmniej 80% aktywów funduszu inwestowane jest w papiery udziałowe spółek wzrostowych z rynków rozwiniętych. Za spółki wzrostowe uważa się firmy, działające w szybko rozwijających się gałęziach gospodarki i posiadające unikatowe rozwiązania w zakresie wytwarzanych produktów lub oferowanych usług.

Znaczący jest również udział obligacji korporacyjnych, sięgający zwykle nawet 40-50% aktywów, choć okresowo może być ich więcej. W rezultacie w dyspozycji zarządzającego jest całe spektrum narzędzi, które pozwalają Jak zatrudnić programistę internetową walczyć o wynik w otoczeniu zmiennych stóp procentowych. Tak ofensywna strategia nie jest oczywiście pozbawiona pewnych minusów – ryzyko z nią związane zamanifestowało się w I poł. W rezultacie niegdysiejszy lider wyników uplasował się na ostatnich miejscach w klasyfikacji za 2022 rok, ze stratą wobec średniej sięgającą 5 pkt proc. To dobrze ilustruje skalę ryzyka, której na tego typu produkcie inwestorzy mogą nie akceptować. Główną kategorię lokat funduszu stanowią dłużne papiery wartościowe przedsiębiorstw, w przypadku których wysokość oprocentowania jest ustalana dla okresów nie dłuższych niż 397 dni lub czas pozostający do ich wykupu nie przekracza 397 dni.

Kalendarzowe stopy zwrotu Generali Konserwatywny (Generali Fundusze FIO)

Fundusz koncentruje się na rynku polskim, ale może nabywać także zagraniczne instrumenty dłużne. Uzupełnieniem portfela funduszu mogą być również akcje spółek o średniej i małej kapitalizacji. Aktywa funduszu inwestowane są przede wszystkim w instrumenty rynku pieniężnego oraz w inne dłużne papiery wartościowe, w przypadku których czas pozostający do wykupu nie przekracza 397 dni lub wysokość oprocentowania jest ustalana dla okresów nie dłuższych niż 397 dni. Fundusz inwestuje przede wszystkim w papiery wartościowe, których bieżący termin zapadalności, dla papierów nieoprocentowanych lub o oprocentowaniu stałym – nie jest dłuższy niż dwa lata, a dla papierów o zmiennym oprocentowaniu – jest nie dłuższy niż sześć lat i wysokość oprocentowania jest ustalana dla okresów nie dłuższych niż 397 dni. Lokuje środki przede wszystkim w instrumenty emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski. W lipcu sprzedaż funduszy netto na całym rynku wyniosła około 6 mld złotych, przekraczając szczyty historyczne z 2007 r.

Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych. Generali Obligacji Krótkoterminowy od wielu lat pozostaje produktem cieszącym się dużym zainteresowaniem inwestorów i należy do największych pod względem zgromadzonych aktywów rozwiązaniem w grupie funduszy dłużnych papierów korporacyjnych w Polsce. W długim okresie funkcjonowania na krajowym rynku z reguły utrzymywał „czystą” ekspozycję na papiery wyemitowane przez przedsiębiorstwa. Jednak od kilku okresów sprawozdawczych znaczącą reprezentację posiadają także instrumenty rządowe, w dominującej większości są to oparte o zmienną stopę procentową krótkoterminowe obligacje Skarbu Państwa, które ostatnio odpowiadają za około 20% aktywów netto. Nie zmienia to faktu, że rdzeniem portfela oraz nadrzędnym czynnikiem przesądzającym o wynikach są papiery nieskarbowe, tak krajowe (około 65% aktywów netto), jak i zagraniczne (ok. 20%). Konsekwentnie mamy tutaj do czynienia z konserwatywnym doborem emitentów (na koniec lutego 2025 r. obligacje z ratingiem od A- do BBB- stanowiły w ujęciu łącznym blisko 74% portfela).

Przy rywalizacji o wynik utrzymywany jest relatywnie konserwatywny profil ryzyka, wyrażający się zarówno w niewielkiej ekspozycji na ryzyko stopy procentowej, wyraźnym rozdrobnieniu udziałów poszczególnych emitentów, jak i ostrożnym doborze papierów do portfela, co może odpowiadać osobom unikającym bardziej agresywnych rozwiązań. Generali Obligacji Uniwersalny Plus rywalizuje w swojej grupie o najwyższe pozycje. Cel ten jest realizowany przy wykorzystaniu maksymalnie elastycznej polityki inwestycyjnej.

Salda napływów do funduszu Generali Konserwatywny (Generali Fundusze FIO)

Cechą charakterystyczną funduszu jest wyraźne rozproszenie ryzyka związanego z kondycją pojedynczych emitentów – udziały w papierach poszczególnych podmiotów historycznie nie przekraczały z reguły 2% aktywów netto, a większa ekspozycja kredytowa przypadała na takie instytucje jak Bank Gospodarstwa Krajowego, bądź banki hipoteczne. Stałą reprezentację, podobnie do porównywalnych funduszy posiadają także spółki z rynku nieruchomości, często oferujące wyższą premię za ryzyko. To właśnie marża kredytowa jest w przypadku tego funduszu głównym elementem generującym stopę zwrotu, a wypłacane z odsetek płatności zapewniają bieżącą rentowność portfela, gdyż ryzyko stopy procentowej, będące drugim elementem umożliwiającym walkę o wynik, utrzymywane jest konsekwentnie na niskim poziomie. Zgodnie z polityką inwestycyjną zarządzający może poruszać się w przedziale zmodyfikowanego duration (najbardziej popularnej miary tego ryzyka) od 0 do 3, a w praktyce wartości parametru są niższe od środka tego przedziału. W konsekwencji sprawia to, że portfel z relatywnie mniejszą siłą reaguje (tak na plus, jak i na minus) na zmiany stóp procentowych. Generali Korona Akcje jest obecnie produktem z najdłuższą historią funkcjonowania w licznym gronie funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii.

“To co mogłoby procesować lepiej, to napływ pieniędzy do funduszy z udziałem akcji. Jest pełne zaskoczenie, że mimo wzrostu WIG o blisko 40 proc. w bieżącym roku, klienci raczej wycofują środki z funduszy z udziałem akcji, a nie wpłacają” – powiedział Buczek. Fundusze niskiego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 1 i 2; Fundusze średniego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 3; Fundusze wysokiego ryzyka to fundusze o wskaźniku ryzyka równym 4, 5, 6 i 7.

Pozostałą część aktywów funduszu mogą stanowić dłużne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pieniężnego. Produkt może spełnić oczekiwania tych inwestorów, którzy szukają stopy zwrotu przewyższającej oprocentowanie depozytów bankowych przy jednoczesnej akceptacji ryzyka, które towarzyszy lokowaniu środków w instrumentach wyemitowanych przez przedsiębiorstwa. Mowa w szczególności o możliwych okresowych ujemnych stopach zwrotu, a takie ryzyko zmaterializowało się w latach 2021 (-0,24%) oraz 2022 Konsolidacja rynku. Zasady handlu (-0,60%).